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　　A:政府补贴政策近几年基本保持一致，但存在区域性差异，福建的厦门与泉州补贴力度较大，上海相对较小，补贴主要倾向于安踏牌和斐乐牌，因其注册地主要在福建，上海的补贴比例较少。经营利润率一直包含政府补贴，且每年补贴金额随公司业务发展、利润及纳税增加而有所上升，补贴存在时间差可能导致口径差异。安踏品牌今年毛利率下降1.7%，但品牌利润率上升1.5%，政府补贴作用显著，若剔除补贴，安踏品牌利润略微下降0.5个百分点。毛利下降的主要原因是线上占比提高且折扣较高，这是行业普遍现象，安踏认为仍在可控范围内，作为纯零售公司，零售折扣波动较以往更难控制，但会跟随市场调整。关于总部费用，通常为负数，去年因总部进项产生收入而出现正数属特殊情况，具体项目需财务进一步确认，一般是各品牌分摊后剩余部分放在总部，与收购狼爪的亏损无关，狼爪的少量亏损在其他品牌中体现。

　　A:与SENSA成立合资公司是因为运动与时尚及新零售的融合对未来消费品发展有启发，双方业态可互补、借鉴与促进。合资公司的交易金额（注资）为小几个亿，注资方式等具体信息未明确说明。安踏对JV的赋能主要体现在零售渠道方面，如协助洽谈上海的店铺；以及提供中后台支持，包括人力、IT、财务等，品牌产品以SENSA方为主，JV经营管理也以对方为主，安踏不干预，主要发挥自身优势。JV对集团利润的贡献体量等具体情况未明确提及。

　　A:安踏品牌毛利率有所下降，但通过广告宣传费、店铺改造及渠道费用的下降抵消了部分影响，同时政府补贴上升，共同推动了利润率上涨。若剔除政府补贴，经营利润率约下降0.5到1个百分点以内。新投资的新业态（如超级安踏、FILA、冠军、AMER SPORTS等）因需针对不同消费者提供差异化产品，导致规模效应短期受影响，开发费用链条拉长，但长期希望在满足消费者需求的同时达到规模效应。对于新店表现，新业态投资的效益尚未完全显现，且投资周期需从长期视角看待，短期波动不代表整体趋势。

　　A:7、8月份消费环境比较弱，虽去年基数不高，但消费者今年Q1表现较好，Q2开始变弱，Q3目前仍较弱，仅本周略有好转，尚未看到特别转好的信号，因此预计下半年会比较挑战，并已调整流水增长预期。零售模式下，需兼顾市场规模、流水达成及库存，零售折扣判断较难，而折扣情况（如七五折或六五折）对利润率影响较大，目前难以准确预测经营利润率，但会进行动态管理以保持健康，利润率不会出现特别大的波动。政府补贴政策未变，理论上会随利润增长而增加返利，但补贴发放时间（下半年或上半年，甚至跨年度如12月或次年1 - 2月）不可控，故难以比较下半年与上半年的多少，但整体上政府补贴金额一年比一年有一定增加。

　　A:狼爪作为新品牌，目前体量较小，难以独立披露具体收入及对利润的贡献情况。公司对狼爪有3 - 5年的规划，目前尚未完全制定出来，制定完成后会分享相关规划。从过往经验来看，新品牌一般至少需要三年的培育期，如斐乐、始祖鸟、可隆均是如此，狼爪今年刚进入，请投资者保持耐心，给予其至少三年的培育时间。此外，狼爪在库存管理和渠道方面存在较多挑战，公司会选择性放弃效益不佳的渠道和商品品类，这会对狼爪初期的收入表现形成一定波动。